El gobierno todavía tiene espacio para revelar más estímulos, incluso sin cambiar el tamaño del presupuesto estimado para el año o el límite ampliado de deuda bruta de Rs 12 lakh crore.
El gobierno todavía tiene espacio para revelar más estímulos, incluso sin cambiar el tamaño del presupuesto estimado para el año o el límite de deuda bruta ampliado de Rs 12 lakh crore.

El estímulo 3.0 presentado el jueves, en teoría, implica un costo presupuestario máximo de Rs 1.5 lakh crore o alrededor del año fiscal 21, pero el gasto real parece ser mucho menor. Junto con el límite externo de Rs 2.4-2.5 lakh crore para el tamaño combinado de las dos primeras cuotas de estímulo, el gobierno se esfuerza por gastar menos de Rs 4 lakh crore o solo alrededor del 2% del producto interno bruto ( En regímenes especiales para reactivar la economía devastada por la pandemia.

Esto todavía está por debajo del tamaño promedio del estímulo ‘fiscal’ del 2.5% del PIB anunciado por países que fueron calificados de manera similar por Moody’s (Baa3, grado de inversión más bajo), sin mencionar las economías avanzadas o el G- 20.

Esto ocurre incluso cuando el FMI predijo que la economía del país se contraería en un récord de 10% en el año fiscal 21; RBI declaró recientemente que el PIB de la India se contraería un 8,6% en el trimestre de septiembre, después de la contracción del 23,9% en el primer trimestre, que fue la más pronunciada entre los países del G-20.

Por supuesto, es posible que se estén llevando a cabo más medidas de estímulo, pero el tamaño del presupuesto del Centro para el año fiscal 21 aún no puede exceder el estimado de Rs 30,4 lakh crore, ya que las medidas de control de gastos que se están aplicando están generando ahorros considerables. (alrededor de 4 rupias lakh crore solo de abril a diciembre). Fue un reajuste masivo de gastos, más que una expansión fiscal, por así decirlo.

Dado que todos los esquemas de estímulo están impulsados ​​por la demanda y las decisiones de gasto están sujetas a evaluaciones y controles burocráticos, los gastos de estímulo reales pueden ser menores de lo anticipado. Para los esquemas que duran más de un año (el esquema de incentivos vinculados a la producción de cinco años para impulsar la industria y las exportaciones, por ejemplo), es poco probable que el resto del presupuesto actual sea testigo de gastos que correspondan a un año completo.

La ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman, dijo el jueves que las medidas tomadas hasta ahora, incluidas las medidas monetarias del RBI para impulsar los flujos crediticios y la liquidez sistémica, valen cerca de 30 rupias lakh crore o el 15% del PIB. Las medidas gubernamentales por sí solas valían 17.2 rupias lakh crore o el 9% del PIB, dijo. Pero esto involucra muchos esquemas existentes, cuyos costos se incluyeron en las proyecciones presupuestarias originales. Los esquemas que deben llevarse a cabo durante varios años y las inversiones / gastos privados que el gobierno pretende estimular y facilitar a través de diversos incentivos también forman parte de la estimación del gobierno para el estímulo.

Un desembolso adicional de 65.000 millones de rupias para el subsidio de fertilizantes, por encima y por encima de las 71.309 millones de rupias presupuestadas, es el componente presupuestario más grande del estímulo 3.0. Esto garantizará que todas las tarifas de subsidio para las empresas de fertilizantes, incluidas 48.000 rupias en mora, se compensen con el impuesto actual. Este es un paso sin precedentes, ya que la mayor parte del subsidio para cualquier año solía liberarse en los años siguientes, lo que genera problemas de liquidez para la industria de fertilizantes y escasez de fertilizantes en muchas partes. del campo. Dada la confusión sobre las facturas agrícolas y el hecho de que el sector agrícola está demostrando ser un rayo de luz en la nube de la recesión económica, el gobierno no puede permitirse una escasez de fertilizantes en la temporada del rabino.

El gobierno todavía tiene espacio para revelar más estímulos, incluso sin cambiar el tamaño del presupuesto estimado para el año o el aumento del límite de deuda bruta de Rs 12 lakh crore. Los analistas proyectaron que el déficit fiscal del Centro en el año fiscal 21 será del 7 al 8% del PIB, en comparación con el 3,5% presupuestado. Una gran dosis de estímulo requerirá que el déficit se amplíe más allá de ese nivel. Al parecer, el gobierno no quiere que esto suceda y prefiere mantener los estímulos dentro de un límite determinado.

Luchando por un gasto fiscal ‘adicional’, el asesor económico en jefe Krishnamurthy Subramanian dijo recientemente: “En este entorno, el regreso a la trayectoria de alto crecimiento tiene prioridad sobre el equilibrio fiscal. Como tal, incluso en el pasado, una rebaja no ha afectado mucho al sistema financiero de India. «

Por supuesto, aunque el gasto de capital presupuestario del Centro cayó un 12% en el año con respecto al H1FY21 y su gasto general se mantuvo estable, el gobierno aumentó su gasto de capital estimado para el año a Rs 4,4 lakh crore, desde poco más de Rs 4 lakh crore. presupuestado (el jueves se anunció un gasto adicional de capital / infraestructura de Rs 10.200 crore con un enfoque en equipos de defensa / energía verde). Además, se están haciendo esfuerzos para evitar un deslizamiento importante en los gastos de capital del gobierno estatal (se ofrecen Rs 12,000 crore a los estados como un préstamo blando a 50 años) y se alienta a los CPSE a invertir tanto como puedan.

Según una revisión de FE del gasto presupuestario en 14 estados, en abril-septiembre de este año, su gasto de capital cayó 22% en el año; Considerando que el gasto de capital combinado de todos los estados fue presupuestado para aumentar un 31% por año en el año fiscal 21, la caída en el gasto de capital estatal del objetivo presupuestario fue ciertamente pronunciada y sin precedentes en la primera mitad devastada por Covid. La pandemia empeoró su posición fiscal en el año fiscal actual (hasta ahora, en el año fiscal actual, 28 estados y dos UT han aumentado acumulativamente un total de Rs 4.27 lakh crore a través de préstamos de mercado, 50% más que los préstamos en el período correspondiente de 2019-20).

El Centro cuenta con un probable aumento en la recaudación de impuestos especiales, gracias al fuerte aumento de las tasas impositivas para los combustibles para automóviles, y una probable aceleración de los impuestos directos y los ingresos del ICMS en el segundo semestre, para contener sus déficits.