Presupuesto de la Unión 2021
Después de todo, este presupuesto no sigue un camino intermedio ni busca equilibrar intereses o grupos de interés; esa es tu mayor fortaleza.

Aditya Narain, jefa de investigación de Edelweiss Financial Services

Este es un muy buen presupuesto, probablemente se recordará por un tiempo. Su fuerza radica, en muchos sentidos, en su brevedad (menos de dos horas de intervención), decisiva en los mensajes, atrevida en el giro político, en un enfoque fiscal expansionista. También es eficiente en su trabajo de sondeo de ecosistemas y riguroso en lo que no hace: cargar al consumidor, a la empresa o al banquero con impuestos. También es un presupuesto que está más en riesgo que los anteriores; los préstamos y las deudas aumentarán, los riesgos de inflación pueden interponerse y la moneda puede verse expuesta a contratiempos.

Este presupuesto, después de muchos, no sigue un camino intermedio ni busca equilibrar intereses o grupos de interés; esa es tu mayor fortaleza. Los mercados aplaudirán, aunque, al igual que con los mercados, la prueba del pudín está en su impacto económico y de crecimiento, y eso solo sucederá a largo plazo. Un mercado de capitales fuerte y un presupuesto dinámico se retroalimentan: esta combinación solo debería aumentar las posibilidades de que el presupuesto tenga el impacto deseado en el crecimiento económico subyacente.

El cambio más atractivo es el paso de un enfoque fiscal expansivo a un enfoque típicamente cauteloso y, a menudo, contractivo. Esto ahora está sincronizado con la mayoría de las economías desarrolladas: más vale tarde que nunca y con la necesidad del momento. La trayectoria fiscal está definida por cinco años y es poco exigente en todas las fases (contracción de 50 puntos básicos cada año). Esto lo convierte en un cambio de política, en lugar de un ejercicio presupuestario para el año fiscal 22. También está sincronizado con el enfoque monetario del RBI y esta complementariedad debería aumentar su eficacia.

Descifrando el presupuesto de la Unión 2021 de la ministra de Finanzas, Nirmala Sitharaman

El segundo cambio radica en la relativa simplicidad del ejercicio, a menudo un reflejo de claridad y sentido de propósito. El discurso presupuestario, una ruptura con el pasado reciente, fue pobre en retórica y rico en objetivos económicos, y se centró más en el tamaño del gasto que en los programas. Existe una mayor transparencia en la contabilidad: préstamos fuera de balance (FCI) y gasto de capital directo, en lugar de PSU, transferencias de activos y monetización. El enfoque más realista de los ingresos no relacionados con los ingresos, aunque sigue dependiendo en gran medida de la oferta pública inicial de LIC, solo otorga mayor crédito a las estimaciones y expectativas construidas en torno a él. El enfoque también es un cambio del pasado, y las ganancias, directas y percibidas, pueden ser más inmediatas e inspirar confianza.

Este presupuesto también se enfoca en sondear el ecosistema, un esfuerzo sostenido ahora para facilitar los negocios, especialmente con las autoridades fiscales. Esto se complementa con un esfuerzo adicional para abordar los desafíos de los activos – banco malo, endurecimiento de la ley de recuperación regulatoria, entidad compradora de crédito y sistema de préstamos – capitalización, creación de DFI y el ambicioso intento de desinvertir en algunos grandes bancos. Todos van en la dirección correcta y se complementan. Esto requiere la creación y construcción de instituciones, lo que lleva tiempo; sugiriendo que las ganancias podrían ser más estructurales y no se pueden lograr en el año presupuestario.

En este día de elogios, el riesgo radica en el hecho de que el gobierno actual se ha mostrado reacio a correr riesgos, incluso en el apogeo de la pandemia de Corona. Esto se aplica a la amenaza de inflación, que ya existe, con un aumento visible de las materias primas mundiales, una demanda decente y una liquidez lacerada, mientras que se espera que el financiamiento del déficit aumente sustancialmente. También residen en la política global y la liquidez. India ha sido un beneficiario de segundo piso del estímulo fiscal y monetario global, y las reversiones o caídas pueden relajar la fácil liquidez, una moneda cómoda y un mercado fuerte (y el clima); un telón de fondo para el cambio de crecimiento del presupuesto y su recepción positiva inicial. El presupuesto, curiosamente, apenas afecta al electorado; esto, por favor, ¡todo podría muy bien ser un riesgo!

A su vez, los mercados de valores han celebrado inequívocamente, los mercados de tipos de interés y de divisas, comprensiblemente menos. Consideramos justa la reacción dinámica de los mercados de valores. Es un cambio en el enfoque que han estado pidiendo, probablemente apropiado y muy bien podría presagiar un nuevo paradigma de crecimiento, precipitado por la pandemia, la política y el sentido más claro del propósito económico del gobierno. Dicho esto, en nuestra opinión, será un año de reconciliación, de un mercado cargado y bien valorado, y de una economía que tiene el impulso político que necesita, pero que todavía necesita recuperarse. Esto bien podría hacer que el año fiscal 22 sea mejor para la economía que para el mercado.