Presupuesto 2021-22, Presupuesto de la Uni贸n 2021
Este es el momento de reflexionar sobre c贸mo se pasar铆a el testigo al sector privado para impulsar el crecimiento.

Por Atanu Chakraborty, Shravan Shetty

El 1 de febrero, se present贸 el Presupuesto 2021 en el contexto de una pandemia 煤nica en la vida que interrumpi贸 gravemente la actividad econ贸mica y social. Esto ocurri贸 luego de una desaceleraci贸n en el a帽o anterior. Se espera que los ingresos totales disminuyan un 28,8% y el gasto p煤blico aumente un 16% en comparaci贸n con las estimaciones presupuestarias. El d茅ficit fiscal alcanzar谩 un nivel sin precedentes del 9,5% y la econom铆a se contraer谩 un 7,7%. Esta situaci贸n requiri贸 medidas inusuales.

Los te贸ricos buscaban una respuesta antic铆clica en t茅rminos de mayor liquidez en el sistema. Sin embargo, este presupuesto, muy sabiamente, opt贸 por acelerar la agenda de reformas, que ha sido un componente cr铆tico de la respuesta del gobierno a la pandemia. Tambi茅n puso un mayor enfoque en los gastos de capital, lejos de las medidas populistas, como aumentar la asignaci贸n a esquemas de beneficios directos que ayudar谩n a construir activos nacionales productivos. Adem谩s, tambi茅n mantuvo el r茅gimen fiscal en gran medida estable; una gran se帽al para los inversores, ya que elimina incertidumbres.

El anuncio represent贸 un movimiento muy audaz para privatizar algunos bancos y una compa帽铆a de seguros. Esto ha estado en la agenda durante las 煤ltimas dos d茅cadas. La privatizaci贸n aportar铆a m谩s capital y conocimientos de gesti贸n a estas organizaciones y mejorar铆a el flujo de cr茅dito a la econom铆a. El l铆mite m谩ximo de IED para el sector de seguros tambi茅n se elev贸 al 74%. Estas medidas, junto con los esfuerzos por profundizar el mercado de bonos, reducir铆an la percepci贸n de riesgo de India. Esto traer谩 una mayor estabilidad del capital y ayudar谩 a reducir las tasas de inter茅s. Un c贸digo 煤nico para los mercados financieros facilitar铆a la vida a los participantes del mercado, reducir铆a la volatilidad y reducir铆a la carga regulatoria.

Los anuncios de reforma energ茅tica han pasado relativamente desapercibidos. La flexibilidad para que el consumidor elija un proveedor que no sea discom es nuevamente un movimiento audaz. Esto tiene la perspectiva de separar efectivamente la infraestructura de distribuci贸n del suministro de energ铆a en el sentido econ贸mico. Deber铆a conducir a capital privado en el sector de distribuci贸n de energ铆a. Asimismo, se espera que el anuncio de un operador integral del sistema de transmisi贸n de gas facilite el flujo fluido de gas natural en todo el pa铆s. Con el desarrollo del intercambio de productos b谩sicos por gas, se puede esperar que exista un sistema de gas funcional y econ贸micamente viable para el pa铆s. El presupuesto ha dado el paso correcto, pero las reformas del sector energ茅tico son dif铆ciles de implementar. Requiere persistencia; de lo contrario, los inversores pueden volver a sentirse decepcionados.

El ministro de finanzas aument贸 la asignaci贸n para gastos de capital en un 34,5% a 5,54 millones de rupias lakh. Dado que las organizaciones aut贸nomas como NHAI tambi茅n recaudan sus propias finanzas, es probable que el Capex total de este a帽o supere las Rs. 11 millones de rupias lakh. La plataforma disponible en forma de Canal de Infraestructura Nacional (NIP) deber铆a ayudar a canalizar esa decisi贸n.

El FM tambi茅n puso mucho 茅nfasis en REITS e INVIT. Con la eliminaci贸n de la TDS sobre dividendos, se establece una estructura fiscal viable para ellos. Dadas las incertidumbres mundiales, es poco probable que la inversi贸n privada fluya hacia proyectos de infraestructura totalmente nuevos. La monetizaci贸n de activos ofrece una excelente oportunidad para acceder a este capital, ya que los flujos de caja de estos proyectos son relativamente estables. Con la estructura en su lugar, deber铆a ser f谩cil monetizar los proyectos completados. Sin embargo, nos gustar铆a ver un mayor flujo de negocios.

Es importante se帽alar que se han aprendido algunas lecciones de la pandemia. Con un enfoque claro en la construcci贸n de infraestructura de salud, el presupuesto asign贸 Rs. 2,23 millones de rupias lakh para la salud, incluidas Rs. 35.000 millones de rupias por la vacuna COVID. Las Rs. 64,180 millones de rupias de ‘Atmanirbhar Swasth Bharat Yojana’ y el movimiento para expandir el Portal Integrado de Informaci贸n de Salud a todos los estados y UT es un paso seguro hacia la construcci贸n de un ecosistema de salud f铆sico y digital. Esto dejar谩 a la India en una mejor posici贸n para luchar contra cualquier pandemia futura y, al mismo tiempo, brindar atenci贸n m茅dica universal asequible.

Pasos como aumentar el gasto en infraestructura, comprar autobuses por valor de Rs 18,000 cr para agencias locales, implementar un megaparque textil, pol铆tica de desmantelamiento de veh铆culos y proyectos de metro deben animar la industria local, especialmente en los sectores del acero, cemento, ingenier铆a, etc. Un comienzo bienvenido en el alquiler de viviendas deber铆a ayudar a aumentar el stock de viviendas.

Creemos que la implementaci贸n ser铆a la clave para lograr lo que el presupuesto pretende lograr. En primer lugar, ser铆a fundamental una recaudaci贸n fiscal eficaz y un mayor dinamismo fiscal. La desinversi贸n es la otra 谩rea clave. Creemos que ser铆a fundamental equilibrar el presupuesto de fin de a帽o y dar vida a las empresas en fase de venta mediante la r谩pida realizaci贸n de tr谩mites de venta. Aqu铆, la venta minoritaria de acciones tambi茅n debe perseguirse tan vigorosamente como una venta estrat茅gica. En tercer lugar, otro desaf铆o cr铆tico en el futuro es acelerar el desarrollo de infraestructura sobre el terreno para ayudar a convertir los gastos de capital en activos tangibles que puedan impulsar el crecimiento y generar los beneficios deseados. Esto significa una ejecuci贸n eficiente del proyecto.

Este es tambi茅n el momento de reflexionar sobre c贸mo se pasar铆a el testigo al sector privado para impulsar el crecimiento. Si bien el presupuesto ha hecho su parte para revivir los esp铆ritus animales, deben continuar los esfuerzos para mejorar la facilidad de hacer negocios, como la implementaci贸n del portal de lanzamiento 煤nico. Esto ayudar谩 a impulsar la inversi贸n privada, un requisito previo para el crecimiento sostenible.

Finalmente, la experiencia muestra que la ventana para la reforma es limitada. Tras estas reformas se gener贸 un nivel de determinaci贸n pol铆tica sin precedentes. Ahora, todo esto debe llevarse a su conclusi贸n l贸gica, en lugar de dejarlos vagar y luego dedicar montones de papel a las oportunidades perdidas.

(Atanu Chakraborty es un exsecretario de Asuntos Econ贸micos y Shravan Shetty es el Director Gerente (Servicios Financieros) de Primus Partners. Las opiniones expresadas por los autores son las suyas propias).